***

Чем грозят экономике России украинские удары по портам Балтики?

Атаки украинских беспилотников по нефтяной инфраструктуре России ударили по экспортным доходам Кремля. В то же время другие страны призывают Киев отказаться от таких ударов, опасаясь дестабилизации рынков.

Украина в конце марта усилила дроновые атаки по нефтеперерабатывающей инфраструктуре России. Так, 23 марта был атакован порт Приморск, один из основных каналов отгрузки нефти через Финский залив; по сообщениям источников Reuters, атака привела к временной остановке перевалки. Уже в ночь на 25 марта произошел массированный налет дронов на Усть-Лугу - крупнейший универсальный порт региона, где расположены нефтяные и газовые терминалы, включая объекты по переработке и хранению топлива. Удары могли затронуть технологические установки и часть резервуаров для хранения топлива комплекс компании "Новатэк". 

27 марта атаки на Усть-Лугу продолжились. Тогда сообщалось о повторном ударе, ставшем вторым за неделю, а в ночь на 29 марта - о новой крупной атаке с участием десятков беспилотников. По данным публикаций, в результате последнего налета возник пожар на территории порта. По оценке издания Reuters, в прошлом году Приморск экспортировал около 17 млн тонн нефтепродуктов, Усть-Луга - около 

По состоянию на 24 марта из строя были выведены 40% российских мощностей по экспорту нефти. Пожары были настолько интенсивными, что местные жители   Санкт-Петербурга сообщали в соцсетях о темной дымке над разными районами города. Местные власти не связывали это с атаками на портовую инфраструктуру, но объявили "неблагоприятные метеорологические условия" и просили жителей с респираторными заболеваниями оставаться дома. Но особенно ощутимый удар эти атаки нанесли российским экспортным потокам в период высоких цен на нефть. 

Россия дополнительно может зарабатывать около 1,63 млрд долларов в месяц

Война вокруг Ирана привела к резкому росту мировых цен на нефть и открыла для России возможности краткосрочного экономического выигрыша, отмечает специалист по нефтегазовым рынкам Сергей Вакуленко в статье для Carnegie Endowment for International Peace. По его мнению, кризис в Персидском заливе вынуждает перестраивать торговые потоки, и в этой ситуации Россия оказывается среди бенефициаров. Сокращение поставок из региона боевых действий укрепляет позиции страны на ключевых рынках, прежде всего в Азии, где Китай и Индия могут активнее ориентироваться на российское сырье. Вакуленко оценивает дополнительную прибыль России от экспорта примерно в 1,63 млрд долларов в месяц.

***

Что происходит на планете и в каждом конкретном городе

прямо сейчас и в любой грядущий день, можно узнать тут:

https://ixyt.info/ru/USA/Sunrise-Manor

Вставляйте в эту ссылку нужный город!

***

При этом долгосрочные перспективы остаются ограниченными: даже при высоких ценах на нефть сохраняются фундаментальные проблемы отрасли - санкции, технологическая зависимость и ограниченные мощности. Это не гарантирует устойчивого роста доходов бюджета, описывает эксперт. На эти риски теперь накладываются и экономические потери от атак украинских дронов.

На восстановление инфраструктуры могут уйти недели или месяцы

Именно этот риск выделяет экономист Евгений Коган в своем Telegram-канале "Bitkogan". Он также напоминает, что атакам подверглись также НПЗ "Сургутнефтегаза", Саратовский НПЗ "Роснефти" и портовые мощности в Новороссийске. Совокупный эффект создает системное давление на отрасль - от перебоев в добыче и переработке до сбоев в логистике. По крайней мере, на такие атаки уже реагирует рынок - через слабую динамику российских индексов. 

Масштабы ущерба остаются неясными из-за ограниченности публичной информации, отмечает эксперт, но добавляет, что даже локальные повреждения могут требовать недель на восстановление, тогда как серьезные разрушения способны выводить ключевые объекты из строя на месяцы. Он делает скидку на то, что крупные НПЗ чаще всего простаивают недолго. Поэтому перспективы российского нефтегазового сектора остаются противоречивыми, считает экономист. Коган отмечает, что рынок недооценивает масштаб и нарастающий характер этих рисков, а отсутствие прогресса в переговорах об окончании российско-украинской войны лишь усиливает неопределенность.

Украину попросили остановить удары

Впрочем, такие атаки влияют не только на российскую экономику, но и состояние международных рынков. Ранее президент США Дональд Трамп распорядился смягчить санкции против России, разрешив другим странам покупать российские энергоносители. Президент Украины Владимир Зеленский 30 марта заявил, что ряд западных партнеров просил Киев сократить удары по российской нефтяной инфраструктуре. Зеленский не уточнил, какие именно страны обращались с такой просьбой, однако ранее он неоднократно называл США в числе ключевых партнеров, заинтересованных в стабилизации энергетического рынка. 

Украинский лидер уточнил, что Киев готов рассмотреть возможность прекращения ударов по энергетическим объектам России только при условии зеркальных шагов со стороны Москвы. Он также заявил о готовности Украины к временному перемирию, в том числе на период Пасхи. По его словам, Киев открыт к компромиссам, но не пойдет на уступки, затрагивающие вопросы суверенитета и национального достоинства.

Раздражение Z-блогеров

Серия ударов по портовой инфраструктуре в Ленинградской области вызвала заметное раздражение среди провоенных Telergram-каналов. В частности, авторы канала "Сварщики" возмущаются тем, что нет эшелонированной защиты, а дроны пытаются сбивать стрелковым оружием: "С каким таким НАТО мы там воюем? Это нас картонками из говна и палок лупят. После такого страшно представить, что  будет когда оттуда полетят Taurus и всякие ракеты с хороших дорогих истребителей". 

Не уверены в том, что государство способно защищать тыл, в Telergram-канале "Сладков+". Автор утверждает, что раздражение растет не только среди "простых людей", но и среди военных, которые, по его словам, не видят соразмерного ответа: "Нам опять врезали кованным сапогом по яйцам". Он предположил, что БПЛА прилетели из стран Балтии. А в министерстве обороны Латвии заявили изданию Delfi, что страны Балтии не участвуют в планировании и реализации украинских операций, но при этом поддерживают Украину финансово, а также поставками военного оборудования и гуманитарной помощи.

Российский генерал-майор Владимир Попов в интервью изданию aif.ru предположил, что дроны могли запускать "с кораблей, которые имеют трафик движения, например, в финском морском пароходстве". По его словам, украинские диверсионные группы якобы могли получить разрешение от "Финляндии, Норвегии и других стран" на запуск беспилотников. Вместе с тем президент Финляндии выразил серьезную озабоченность в связи с падением на территории страны двух боевых беспилотников. Власти Украины извинились за инцидент, предположив, что вероятной причиной отклонения дронов стали российские системы РЭБ.

Автор Алексей Стрельников

Источник - https://p.dw.com/p/5BOvI

***

Убытки крупных и средних предприятий выросли на 7,5%

Первое в истории РФ повышение налога на прибыль сократило бюджетный дефицит. Чиновники российского Минфина рассчитывают продолжать крайне спорную политику государственных заимствований. 

Счетная палата РФ подвела итог первого в истории современной России повышения налога на прибыль. Ставка налога на прибыль для региональных бюджетов осталась 17%, а для федерального бюджета она выросла с 3 до 8%. Но пропорционального прироста доходов федеральный бюджет не получил, поскольку фактический прирост его доходов от налога на прибыль составил 72%. Однако благодаря повышению налогов итоговый дефицит федерального бюджета оказался ниже международно признанного стандарта благополучия в 3% ВВП. По итогам января–февраля 2026 года бюджетный дефицит оказался еще ниже – 1,5% ВВП, сообщило во вторник Казначейство РФ.

Новый доклад Счетной палаты об исполнении федерального бюджета 2025 года это почти 60 страниц цифр и таблиц, в которых может утонуть даже специалист. Но рядовому гражданину достаточно понимать две ключевые тенденции. Первая: в нашей стране аномально высокими темпами растет государственный долг и расходы бюджета на его обслуживание. И вторая тенденция: повышение налоговых ставок в нашей стране уже не приносит пропорционального прироста бюджетных доходов.

В прошлом году российские власти решились на подъем ставки налога на прибыль предприятий с 20 до 25%. Это стало первым в постсоветской истории повышением корпоративных налогов на прибыли всех компаний. Причем весь прирост поступлений должен был получить только федеральный бюджет, для которого ставка этого налога выросла сразу с 3 до 8% от всех корпоративных прибылей. Для региональных бюджетов ставка по налогу на прибыль осталась неизменной (17%).

В первоначальном тексте законопроекта о бюджете на 2025 год Минфин заложил увеличение поступлений доходов в федеральную казну по налогу на прибыль почти в два раза (1,92 раза). Однако этот расчет оказался неверен. Вместо почти двукратного роста поступлений по налогу на прибыль федеральная казна получила прирост доходов только на 72%. При этом поступления в региональные бюджеты по налогу на прибыль фактически сократились. Такой условный недобор налогов на прибыль объясняется государственной политикой подавления экономической активности в стране, которая привела к существенному ухудшению финансового положения предприятий за счет падения их прибылей и быстрого роста убытков.

Номинальные прибыли средних и крупных предприятий в РФ снизились за прошлый год на 1,3%, а убытки выросли при этом на 7,5% по сравнению с показателями 2024 года. Такие финансовые итоги прошлого года в марте опубликовал Росстат. Однако почти трехкратное увеличение ставки налога на прибыль для федерального бюджета все же дало позитивный эффект. Если в 2024 году казна получала доход по налогу от прибылей компаний 2,3 трлн руб., то в 2025-м эти доходы увеличились почти до 3,9 трлн руб. Такой прирост доходов позволил (среди других мер) сохранить относительно приемлемый уровень дефицита федерального бюджета на уровне 2,6%.

Общий объем доходов федерального бюджета по итогам 2025 года составил 37,3 трлн руб. Доходы, не связанные с нефтегазовой отраслью, выросли больше запланированного (103,2%), а нефтегазовые оказались ниже запланированного (98%). Расходы бюджета превысили 42,9 трлн руб. Бюджет исполнен с дефицитом в объеме 5,6 трлн руб., сообщила во вторник Счетная палата. Государственный долг РФ в прошлом году вырос до 35,1 трлн руб., а расходы на его обслуживание составили 3,2 трлн руб. Внутренний долг при этом увеличился до 30,7 трлн руб.

Таким образом, государственный долг РФ по итогам 2025 года увеличился на 21% по сравнению с показателями 2024-го. При этом Счетная палата отметила, что внутренний долг РФ вырос еще больше – на 29,1%. Такие аномальные темпы прироста госдолга отражают нехватку текущих доходов бюджета для покрытия всех необходимых расходов. Еще один важный фактор – крайне спорная долговая политика чиновников Минфина, которые пытаются накапливать резервы в условиях нехватки текущих доходов, размещая эти самые резервы под низкие проценты. Ради организации этих сомнительных финансовых потоков чиновники Минфина осуществляют рыночные заимствования в объемах, превышающих необходимый минимум. «Минфин, несмотря на замораживание наших активов и галопирующий рост расходов на обслуживание долга, по-прежнему предусматривает направление нефтегазовых доходов в Фонд национального благосостояния. При этом расходы бюджета финансируются за счет займов», – отмечает депутат Госдумы Оксана Дмитриева. По ее словам, подобная политика уже привела к тому, что доля расходов на обслуживание долга от расходов бюджета увеличилась с 1,8% в 2008 году до 8,8% в бюджете на 2026-й, и это превышает расходы на образование и здравоохранение, вместе взятые.

«При этом доходы от вложения средств в Фонд национального благосостояния (ФНБ) в 6,5 раза меньше, чем совокупные расходы на обслуживание долга. Минфин и далее предлагает использовать сокращающиеся нефтегазовые доходы не на инвестиции, оборону, социальные расходы, а на приобретение иностранной валюты, создавая кругооборот средств для Московской валютной биржи», – говорит Дмитриева. Быстрое увеличение расходов бюджета на обслуживание госдолга объясняется высокой ключевой ставкой ЦБ. Неслучайно Госдума в марте прошлого года рекомендовала Счетной палате проверить обоснованность повышения ключевой ставки.

Практика одновременных заимствований и пополнения ФНБ стала главной причиной избыточных заимствований. Политика избыточных заимствований и искусственного наращивания государственного долга приводит к постоянным потерям от разницы в доходах от размещения средств ФНБ и расходов на обслуживание долга. «Все это приводит к фактической перекачке средств бюджета в финансово-банковский сектор и недофинансированию социальной сферы», – описывает политику Минфина Оксана Дмитриева.

Несмотря на низкие нефтегазовые доходы первых месяцев 2026 года, общий дефицит федерального бюджета на сегодня существенно меньше прошлогоднего. Дефицит федерального бюджета в январе-феврале, по оценке Федерального казначейства, составил 5,57 трлн руб. По предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета в первые два месяца года составил 3,45 трлн руб., или 1,5% ВВП.   Законом о бюджете на 2026 год дефицит запланирован на уровне 3,79 трлн руб., или 1,6% ВВП.

Казначейство существенно ниже оценило поступление доходов в январе-феврале – 2,5 трлн руб. против оценки ведомства Антона Силуанова в 4,77 трлн руб. Такое расхождение может быть связано с тем, что последний день февраля, 28-е, пришелся на субботу и часть налоговых платежей технически могла пройти в первый рабочий день марта – 2 марта, предполагают эксперты Интерфакса.

Автор: Михаил Сергеев, ав. отделом экономики "Независимой газеты"

Источник - https://www.ng.ru/economics/2026-03-31/1_9465_tax.html

***

Кризисная арифметика: Что ждет угольную отрасль России в ближайшем будущем

Российская угольная промышленность переживает тяжелый кризис. Предприятиям, несущим многомиллиардные убытки, пока удается сохранять объемы добычи и экспорта. 

Но запас их прочности не безграничен, а рыночная конъюнктура в ближайшие годы останется негативной. В этих условиях угольную отрасль страны ждет масштабная качественная трансформация — без этого невозможно достичь целей утвержденной правительством Энергостратегии-2050, да и просто остаться на плаву.

Убытки хорошо добываются

Производство угля в России в 2025 году, по данным Росстата, снизилось на символические 0,2% к показателю предыдущего года и составило 429 млн т. Незначительное уменьшение добычи обусловлено падением производства коксующегося (металлургического) угля на 8,8%, до 101 млн т, следует из статистики. Добыча энергетического угля, в том числе антрацита и бурого угля — лигнита, в прошлом году увеличилась на 2,8%, до 328 млн т. Доля энергетического угля в общем объеме добычи в стране выросла с 74,2% до 76,5%.

Рост добычи энергоугля и фактическое сохранение общего объема производства на уровне предыдущего года были зафиксированы в условиях продолжающегося кризиса. Его первые признаки отчетливо проявились еще в 2024 году на фоне начавшегося годом ранее обвала мировых цен на уголь и роста транспортных издержек — стоимости аренды полувагонов, тарифов на перевозку угля по железной дороге и перевалку в морских портах.

По данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), в декабре 2025 года средняя экспортная цена на российский энергетический уголь в портах Дальнего Востока составляла $82/т на базисе FOB. Для сравнения: в декабре 2022-го тонна стоила $159, 2023-го — $108, 2024-го — $93. То есть за три года экспортная цена упала в 1,7 раза. Цены на российский уголь снижаются вслед за мировыми бенчмарками. По данным Всемирного банка, стоимость австралийского энергоугля в декабре составляла около $108/т, что на 17% меньше, чем годом ранее, и в 3,5 раза — показателя декабря 2022-го.

Кроме того, из-за санкций российские угольщики вынуждены продавать свою продукцию со значительными скидками к международным бенчмаркам. Евросоюз, рынок которого ранее был ключевым для российских угольщиков, запретил импорт угля из РФ еще в 2022-м. Эмбарго также ввели Великобритания, США и другие страны. США, помимо прочего, в 2024–2025 годах включили крупные российские угольные компании (СУЭК, «Кузбассразрезуголь», «Эльга», «Стройсервис», «Мечел», «Сибантрацит» и другие) в SDN List — наиболее жесткий санкционный список, попадание в который автоматически означает сложности с логистикой и финансовыми расчетами по всему миру.

В то же время логистические затраты угольщиков растут и при транспортировке продукции по территории России. Например, рост тарифов РЖД за последние три года превысил 45%. По данным консалтинговой компании NEFT Research, в феврале 2026 года при экспортной цене на кузбасский уголь на Дальнем Востоке в 6424 руб./т экспортный нетбэк составлял лишь 1888 руб. В портах Балтики и Азово-Черноморского бассейна нетбэк был еще ниже.

По последним данным Росстата, по итогам января—ноября 2025 года убыточными стали 66,7% всех угольных компаний в стране. Это на 13,4 п. п. больше, чем годом ранее. В январе—ноябре 2023-го доля таких компаний составляла 31,1%. Сальдированный убыток отрасли в январе—ноябре прошлого года достиг 334,9 млрд руб. против 68,7 млрд руб. за аналогичный период 2024 года. В 2023-м за тот же период компании получили сальдированную прибыль в 413,3 млрд руб.

В этих условиях производственные результаты угольщиков, продемонстрированные по итогам 2025-го, могут показаться парадоксальными. Стремление компаний поддерживать добычу объясняется технологическими особенностями: остановка и консервация разрезов и шахт, а также возможный их перезапуск в будущем принесут компаниям еще более значительные убытки. «Важно понимать, что в угольной отрасли высока доля условно-постоянных затрат, которая доходит до 60–70%. То есть нет разницы, будет шахта добывать уголь или нет — расходы на поддержание все равно будут», — поясняет замминистра энергетики Дмитрий Исламов. В соответствии со стресс-сценарием Минэнерго, предусматривающим сохранение текущей негативной конъюнктуры, к концу этого года сальдированный убыток отрасли вырастет в 1,5 раза.

Около 50% произведенного в России угля экспортируется. В 2025 году общий экспорт российского угля (энергетического и коксующегося), по данным ЦЦИ, увеличился на 4%, до 203 млн т. Похожие данные в конце февраля приводил министр энергетики Сергей Цивилев — 211 млн т (+7% к 2024 г.). До этого поставки за рубеж снижались три года подряд. Экспорт энергоугля в прошлом году вырос на 8%, до 164,2 млн т. В основном российский уголь сейчас поставляется в Азию — Китай, Индию, Южную Корею, Турцию и другие страны. В 2025 году 80% экспортных объемов пришлись на Азиатско-Тихоокеанский регион, говорил в январе вице-премьер Александр Новак.

Где предел прочности

Пока запас прочности в отрасли сохраняется, но он не бесконечен. Так, добыча в главном угольном регионе страны — Кемеровской области (Кузбассе), по данным регионального минпрома, в 2025 году снизилась на 4% год к году, до 190,7 млн т. Это снижение было компенсировано ростом производства в регионах Дальнего Востока: Якутии, Приморском и Хабаровском краях, Амурской и Сахалинской областях и др. Так, добыча угля всех марок в Якутии, по данным минпрома республики, в 2025 году выросла на 4% и достигла рекордных 51,6 млн т. В Сахалинской области производство угля в прошлом году выросло на 6%, до 18 млн т, в Хабаровском крае — на 4%, до 11,3 млн т, в Приморском крае — на 9%, до 9,3 млн т, сообщил «Эксперту» источник, знакомый со статистикой Минэнерго России.

В 2026 году конъюнктура мирового рынка несколько улучшилась — стоимость австралийского энергоугля поднялась до $116/т, следует из данных биржи ICE. Такой уровень мог бы быть достаточным для прибыльного экспорта угля из России, если бы не дисконты из-за санкций, потеря премиальных рынков и крепкий рубль, отмечает аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. Российские регуляторы принимают ряд мер для поддержки отрасли, в том числе предоставляют отсрочки по уплате налогов и компенсации железнодорожных тарифов, напоминает управляющий партнер «S+Консалтинга» Елена Лазько.

Исламов добавляет, что также был принят ряд «логистических мер»: операторы вагонов и портов снизили свои ставки «до минимального предела», совместно с РЖД была разработана технология сквозного пропуска составов на юг — сроки доставки от Кузбасса до портов юга сократились с 13,9 до 7,5 дня. Все это, по словам замминистра, позволило сократить транспортные издержки угольщиков. Но затраты на логистику все еще высоки, признает он: с учетом перевалки в портах и аренды вагонов при экспорте они доходят до 70–80% в конечной цене угля. При этом значительного роста цен на уголь в ближайшие годы не ожидается. Средняя цена тонны австралийского энергоугля в этом году, по данным Kept, вырастет до $109 со $107 в 2025-м и в 2027–2029 годах будет в диапазоне $109–113.

Перемены неизбежны

Согласно Энергостратегии-2050, добыча угля всех марок в России должна вырасти до 530,1 млн т в 2030 году и до 662 млн т — в 2050-м. Экспорт при этом должен увеличиться до 266,7 млн т и 350,1 млн т соответственно. В текущих условиях эти планы неосуществимы, уверены партнер NEFT Research по консалтингу Александр Котов и советник управляющего фондом «Индустриальный код» Максим Шапошников. Даже для поддержания операционных показателей на уровне 2024–2025 годов отрасли потребуется системная трансформация, которая уже происходит, отмечают эксперты.

Во-первых, в российской угольной промышленности будет нарастать консолидация, уверены аналитики. Многие мелкие и средние добычные предприятия могут обанкротиться и быть интегрированы в бизнес крупных холдингов, отмечает Котов. Консолидация позволит укрепить финансовое состояние крупных игроков, сохранить стратегически важные активы и оптимизировать производственные мощности, добавляет Лазько.

Во-вторых, добыча и экспорт все сильнее будут смещаться на восток страны, уверены эксперты. Значение Кузбасса при этом продолжит снижаться. В ДФО расположены месторождения, которые отличаются особой экономической привлекательностью из-за короткого транспортного плеча — отсюда ближе поставки на крупнейшие экспортные рынки в Восточной и Юго-Восточной Азии, отмечает руководитель управления аналитики ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов. При этом освоение этих месторождений только разворачивается, обращает внимание Калачев. Так, добыча компании «Эльгауголь», разрабатывающей Эльгинское месторождение, по данным минпрома Якутии, в 2025 году увеличилась на 23%, до 35,1 млн т.

В то же время развитие угледобычи на востоке страны также потребует расшивки узких мест на железнодорожной инфраструктуре, которая сейчас перегружена. В начале февраля 2026 года на стратегической сессии по развитию угольной промышленности в Кемерово губернатор Кузбасса Илья Середюк обращал внимание, что Восточный полигон (БАМ и Транссиб) на 80% загружен угольными грузами. К 2030-му пропускная способность Восточного полигона должна вырасти до 210 млн т в год. Но РЖД неоднократно заявляла о дефиците инвестпрограммы, которая на 2026 год утверждена в объеме 713,6 млрд руб. (-20% к предыдущему году).

Власти Кузбасса решение проблемы перегруженности Восточного полигона видят в строительстве Северо-Сибирской магистрали — короткого маршрута через Республику Алтай в город Урумчи в Китае. Как говорил в ходе стратсессии Середюк, ранее правительство региона обращалось в кабинет министров с просьбой рассмотреть реализацию этого проекта. Но как сообщал «Коммерсантъ» со ссылкой на письмо вице-премьера Виталия Савельева, проект стоимостью 50 трлн руб. решили положить под сукно из-за дороговизны.

В долгосрочной перспективе важным экспортным маршрутом для угольщиков может стать Севморпуть, считает Красноженов. Южное направление экспорта, в том числе порт Тамань, по словам Калачева, также остается перспективным для компаний Кузбасса. Поставки же угля на экспорт через порты северо-запада при этом продолжат снижаться из-за их низкой рентабельности, добавляет он. 

Автор: Виталий Котов, журнал «Эксперт»

Источник - https://expert.ru/ekonomika/krizisnaya-arifmetika/