***

Экспорт российской нефти достиг максимума с начала 2026 года

По подсчетам агентства Bloomberg, за минувшую неделю Россия нарастила объемы морского экспорта нефти. При этом рост экспорта сопровождается падением мировых цен нефть на фоне мирных переговоров США и Ирана.

Россия смогла нарастить морской экспорт нефти до максимума с начала 2026 года, несмотря на отмену санкций США против Ирана, которая привела к усилению конкуренции между Москвой и Тегераном за индийский рынок. Об этом во вторник, 23 июня сообщает агентство Bloomberg. За неделю с 15 по 21 июня 38 танкеров загрузили 28,79 млн баррелей российской нефти или 4,11 млн в сутки. По оценкам Bloomberg, это самый высокий недельный показатель с начала 2026 года. Объемы экспорта нефти из РФ уже превысили среднегодовые показатели за все годы с начала полномасштабного вторжения в Украину, пишет агентство. Российская нефть также уже находится в пути, а не простаивает в море.

Как напоминает Bloomberg, рост поставок нефти из РФ стал возможен после временной отмены санкций США на российскую нефть, находящуюся в море. Вашингтон пошел на такой шаг, чтобы снизить последствия топливного кризиса, вызванного блокадой Ормузского пролива из-за войны с Ираном. Временная отмена санкций на нефть из РФ действует до 17 июня - и ее дальнейшее продление не было анонсировано.

Россия наращивает экспорт при падении доходов от продажи нефти

Рекордные объемы экспорта российской нефти сопровождаются падением доходов. Возвращение иранской нефти на рынок после подписания меморандума о взаимопонимании между США и Ираном, который открыл Ормузский пролив и снял блокаду с портов Исламской Республики, привело к падению мировых цен на нефть примерно на 16%.

Как подсчитали в Argus Media, стоимость российских сортов нефти (прежде всего Urals и ESPO) за последнюю неделю снизилась на 20%. Агентство Bloomberg также указывает на участившиеся атаки ВСУ на российские НПЗ, которые могут вынудить РФ экспортировать сырую нефть, чтобы не перерабатывать ее внутри страны. Такой шаг приведет к еще большему подешевению сырья из России.

Поставки нефти из Ирана также могут заменить российский сорт нефти Urals на индийском рынке - и поэтому, чтобы удержать местных покупателей, Россия будет вынуждена увеличить экспортные скидки, пишет Bloomberg.

Автор Ася Локина

Источник - https://p.dw.com/p/5FxAC

***

Что происходит на планете и в каждом конкретном городе

прямо сейчас и в любой грядущий день, можно узнать тут:

https://ixyt.info/ru/Mexico/Coyoacan

Вставляйте в эту ссылку нужный город!

***

Капканы для российского экспорта

Политика ЦБ РФ и открытие Ормузского пролива усиливают давление на металлургов и нефтяников России. Слишком медленное снижение Центробанком РФ ключевой ставки разочаровало наблюдателей. 

Российские экспортеры в середине 2026 года столкнулись с несколькими макроэкономическими проблемами сразу. Центральный банк слишком медленно снижает ставку, а рубль укрепился до уровней, при которых бизнес получает ощутимо меньше рублей за экспортную выручку. Ситуацию усугубляет изменение глобальных рынков: соглашение США и Ирана об открытии Ормузского пролива уронило цены на нефть и алюминий.

ЦБ России не оправдал ожиданий

На прошлой неделе Банк России снизил ключевую ставку в девятый раз подряд, но лишь на 25 базисных пунктов (б.п.), до 14,25% годовых. Рынок ждал хотя бы 50 б.п., часть участников рассчитывала на снижение сразу на 100 б.п. Результат консервативности ЦБ: обвал котировок экспортеров, разочарование бизнеса и усиление рубля, который и без того давит на тех, кто зарабатывает на экспорте российских товаров.

Регулятор не просто выбрал минимально возможное снижение, но и добавил неопределенной риторики на перспективу: глава ЦБ Эльвира Набиуллина не исключила паузы в снижении ставки. В качестве причин осторожности Центробанк назвал три фактора: ускоренный рост кредитования, неопределенность с бюджетными расходами и всплеск цен на бензин, который ускорит инфляцию в июне. Бюджетная политика будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее, а значит, может потребоваться более высокая траектория ставки, добавила Набиуллина.

Индекс МосБиржи в день заседания ЦБ упал на 0,85%, до 2420 пунктов, по итогам недели потерял 3,75%. Сильнее всего досталось экспортерам: акции РУСАЛа упали на 4,8%, Норникеля – на 3,2%, АЛРОСы – на 2,6%. Акции нефтяных компаний попадали чуть раньше и без ЦБ – после объявления об открытии Ормузского пролива в результате договоренности США и Ирана.

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин не скрывал раздражения. Снижение лишь на 0,25 б.п. вызвало у него «разочарование», и, по его словам, реакция бизнеса все больше смещается со злости к желанию посмеяться. До заседания РСПП зафиксировал: инвестиционная активность могла бы начать расти при ставке ниже 10% к концу года.

Основатель инвестиционной компании «Усиленные инвестиции» Кирилл Кузнецов объясняет главную проблему: формально ЦБ снижает ставку, но реально политика не смягчается. Инфляция падает быстрее ставки, и реальная ставка (ключевая ставка минус инфляция) вернулась к отметке 8,6% – это вдвое выше нейтрального уровня. Примеров со столь высокой реальной ставкой практически нет, кроме Турции и Бразилии – где и хороший экономический рост, и борьба с ранее прошедшей девальвацией, это не кейс России, указывает Кузнецов.

«Экономика оказывается трижды в капкане – налоги растут, тарифы растут, топливо растет, спрос снижается, еще и кредиты дорогие, и вводятся новые регуляторные ограничения», – пишет эксперт в своем Telegram-канале. По его оценке, текущая инфляция в значительной мере немонетарная: ее разгоняют индексация тарифов ЖКХ, повышение НДС, рост цен на топливо. Высокая ставка эти цены не сдерживает – она лишь подавляет частный спрос, отмечает эксперт.

Трагедия крепкого рубля

Бизнес спорит с ЦБ РФ не только из-за высокой ставки – по оценке Шохина, слишком крепкий рубль стал даже более значимым барьером для экономического роста. В середине июня доллар опускался ниже 72 рублей – впервые с начала 2023 года. Это намного ниже даже официального ориентира – бюджет страны верстался из расчета 92,2 рубля за доллар. Экспортеры продают нефть, металлы, удобрения в долларах, затем конвертируют выручку в рубли. Из-за усиления национальной валюты бизнес получает намного меньше рублей за тот же объем поставок. Одновременно сильный рубль, поддерживая импорт, наносит удар по импортозамещающим проектам.

Шохин в начале года отмечал, что 40% компаний сократили экспорт и остановили многие экспортные программы из-за курса рубля. «Мне искренне жаль, что мы такой курс все еще считаем соответствующим идее финансовой стабильности, потому что, если посмотреть на прогнозы и планы компаний, которые либо конкурируют с импортом, либо должны что-то экспортировать, они выглядят трагически», – сказал первый зампред Совкомбанка Сергей Хотимский журналистам.

В 2026 году Россия уже столкнулась с падением экспорта, и причиной стало укрепление рубля, заявил председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. «Для нашей экономики лучше иметь более слабый рубль, потому что крепкий ведет к тому, что российские производители начинают испытывать конкурентное давление от внешних поставщиков», – пояснил он. «Укрепление рубля снижает рублевую выручку экспортеров, ухудшая их финансовые результаты и инвестиционные возможности. Для сырьевых и экспортно-ориентированных отраслей это означает постепенное «обескровливание»: при стабильных или даже растущих долларовых доходах их внутренняя экономика сжимается», – отмечал директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков.

Аналитик Владимир Литвинов подсчитал, например, что каждый рубль роста курса снижает EBITDA РУСАЛа примерно на 60 млн долл., за год компания недосчиталась около 900 млн долл. Это фактически обнулило эффект от высоких цен на алюминий. Прошлый год и первый квартал текущего года компания завершила с убытком. Даже благоприятная внешняя конъюнктура не приносит ожидаемой выгоды: крепкий рубль, «дорогие» деньги и рост затрат фактически «съедают» весь эффект от дорогого металла, отмечает финансовый эксперт Георгий Аведиков.

«Даже на пике цен на алюминий на мировом рынке, подскочивших весной из-за перекрытия Ормузского пролива, в рублевом эквиваленте они выросли в лучшем случае на 10-15% по сравнению со II половиной 2024 года, – говорит главный экономист Института экономики роста им. П.А.Столыпина Борис Копейкин. – А с тех пор заметно выросли рублевые тарифы на электроэнергию и транспортные услуги, опережающими темпами росли зарплаты. В результате электричество для российской промышленности стало дороже, чем в Китае и даже США».

Металлургия в ценовых ножницах

Теперь на эти долгосрочные внутренние проблемы накладывается и неблагоприятная внешняя конъюнктура. На прошлой неделе США и Иран объявили о достижении соглашения. Ключевой его элемент – восстановление свободного судоходства через Ормузский пролив. Пока проход через пролив был фактически закрыт или ограничен, рынки жили в условиях дефицита поставок нефти, газа, алюминия. Теперь дефицит будет уходить – открытие пролива вернет в глобальное обращение объемы, которые были выбиты из цепочек поставок.

В день объявления об американо-иранском соглашении нефть и алюминий подешевели более чем на 4%. Нефть опустилась до минимума за несколько месяцев. С начала июня алюминий снизился в цене на 11%, но все еще находится выше уровней, которые наблюдались до начала блокировки – падение, вероятно, еще не закончилось, и на какой отметке цены стабилизируются, аналитики не берутся прогнозировать. Рынок алюминия в целом отличается высокой волатильностью: еще недавно цены поднимались до максимума за четыре года, и теперь ожидается столь же резкий спад. Восстановление потока ближневосточной нефти на мировые рынки означает снижение цен и сокращение долларовой выручки российских нефтяников при неизменных рублевых расходах. Для алюминщиков ситуация сложнее.

Через Ормузский пролив проходит 23% поставок алюминия на рынки вне Китая. На период блокировки было остановлено производство около 3 млн т алюминия – они вернутся на рынок. При этом параллельно стремительно растут поставки металла из Индонезии. До конца 2026 года индонезийский экспорт алюминия достигнет примерно 1,5 млн т – это в полтора больше всего российского внутреннего рынка. В перспективе нескольких лет объем удвоится и выйдет на 4 млн т в год, что сопоставимо со всем российским производством.

При этом у РУСАЛа нет пространства для маневра. Компания не получает сырьевую ренту, как классический сырьевой экспортер, а занимается, по сути, промышленной переработкой привозного сырья. РУСАЛ импортирует около 75% сырья – бокситы и глинозем, – перерабатывает их в металл на российских заводах и экспортирует примерно такую же долю готовой продукции. Российское сырье, которое компания использует, обходится в 2-3 раза дороже импортного из-за сложной геологии. В итоге РУСАЛ оказывается в «ценовых ножницах»: часть сырья закупает по мировому рынку – и платит столько же, сколько конкуренты, а другую часть вынужден получать по заведомо более высокой стоимости.

Внутренний рынок не спасает: в России производство алюминия превышает внутреннее потребление примерно в четыре раза. Алюминий никто не импортирует, хотя пошлин нет – это свидетельствует о том, что внутренние цены не выше мировых. При этом усиливается регуляторная неопределенность. На протяжении 20 лет в России действовало предписание Федеральной антимонопольной службы (ФАС) о порядке ценообразования на алюминий – документ, который задавал понятные ориентиры для всех участников рынка. Осенью 2025 года ФАС отменил его без обсуждения с отраслью. Теперь четких ценовых ориентиров нет.

«Не надо забывать и то, что за последние пару лет заметно выросли налоги. А также другие издержки, связанные с регулированием. Так, вроде бы вполне правильные цели проекта «Чистый воздух» принимались в совсем других экономических условиях», – указывает Борис Копейкин. Сказываются и санкционные ограничения, удорожание сырья для производства металла, рост цен на электричество, добавил эксперт.

При этом на потребителей металла внутри страны проблемы не перекладываются, обратил внимание Копейкин: «За последние 10 лет использование алюминия выросло в два раза. Что вряд ли произошло бы, если условия поставок были бы неконкурентными». До недавнего времени высокие мировые цены на алюминий хотя бы отчасти компенсировали давление переукрепленного рубля. Теперь ценовой буфер исчезает, котировки снижаются, рубль остается крепким, себестоимость производства высокая – по всей видимости, РУСАЛ второй год подряд уйдет в убыток. 

Автор Владимир Полканов

Источник - https://www.ng.ru/economics/2026-06-23/100_184223062026.html

***

Околонулевой рост экономики России маскирует деградацию рынка

Для нормализации денежно-кредитной политики требуется структурная перестройка. Рост российской промышленности оказался структурно разбалансированным. 

На пятый год специальной военной операции, сопровождаемой появлением структурных дисбалансов, и на второй год рукотворного охлаждения экономической активности эксперты занялись подведением промежуточных итогов. Главные выводы такие. В целом за пятилетку экономика России росла «не фронтально, а через узкую связку: государственный сектор – оборонно-промышленный и промышленный контур – финансовая система». За последние полтора года экономический рост стал околонулевым – сказались предпринимаемые финансовыми властями меры. Конкретно сейчас, во втором квартале 2026-го, экономика все-таки начала подавать некоторые признаки восстановления, но динамика все равно остается «подавленной и неоднородной по отраслям».

Следующее заседание совета директоров Центробанка (ЦБ) по ключевой ставке запланировано на 24 июля. Это будет опорное заседание. Помимо принятия решения по ключевой ставке Центробанк при подготовке к заседанию уже сейчас проводит полную ревизию своего макроэкономического прогноза, чтобы при необходимости внести в него изменения, возможно, даже существенные – с учетом поступающих данных о состоянии экономики. Этот обновленный среднесрочный прогноз ЦБ обнародует в день опорного заседания.

В преддверии события эксперты тоже занялись ревизией, но не прогнозов, а полученных результатов и промежуточных итогов, от которых напрямую зависят перспективы экономики. Ведь для такой ревизии поводы есть. Во-первых, российская экономика уже довольно продолжительный период – почти четыре с половиной года – пребывает в условиях структурной трансформации, обусловленной особыми вызовами новейшего времени. И как уже видно, эта трансформация все больше сводится к появлению и усугублению отраслевых перекосов.

Во-вторых, нужно прибавить тоже ощутимый срок особого «лечения» в виде охлаждения экономической активности, назначенного стране более полутора лет назад. Лечения, которое сопровождается тяжелыми побочными эффектами. «Валовая добавленная стоимость секторов российской экономики к первому кварталу 2026-го относительно четвертого квартала 2021-го выросла на 7,69% с устранением сезонности, но эта итоговая цифра создает ложное ощущение сбалансированного восстановления», – сообщил финансовый аналитик Павел Рябов (Telegram-канал Spydell_finance).

За указанный период российская экономика «росла не фронтально, а через узкую связку: государственный сектор – оборонно-промышленный и промышленный контур – финансовая система», показали расчеты эксперта. Затем к этой трансформации, которая сопровождалась перекосами, добавились угнетающие меры финансовых властей. И теперь российская экономика находится на уровнях чуть выше третьего квартала 2024-го. «То есть за полтора года рост около нуля, но за это время примерно 55% российской экономики находится в минусе, а оставшиеся 45% в плюсе», – сообщил Рябов.

Результатом первого квартала 2026-го стал экономический спад в годовом сопоставлении на 0,2%, о чем сообщил Росстат. Тоже красноречивый итог многих факторов – от внешних до внутренних, но тоже промежуточный. Потому что уже после спада, случившегося в первом квартале, сейчас, во втором квартале, российская экономика показывает некоторые признаки восстановления, сказала «НГ» руководитель отдела макроэкономического анализа компании «Финам» Ольга Беленькая.

Как подсчитали с опережением Росстата специалисты Института исследований и экспертизы Внешэкономбанка (Институт ВЭБ), в апреле российский ВВП вырос на 1,1% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Таким образом, в целом по результатам января–апреля российский ВВП наконец-то вышел пусть в небольшой, но плюс, следует из обзора, опубликованного Институтом ВЭБ. Однако экономическая динамика все равно остается «подавленной и неоднородной по отраслям», добавила Беленькая. 

Если говорить про итоги охлаждения экономики, обозначившиеся к середине 2026 года, то они выглядят двойственно, пояснила «НГ» доцент Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова Юлия Мягкова. С одной стороны, по ее словам, удалось сбить перегрев, смягчить кадровый дефицит, ослабить инфляционное давление; с другой стороны, платой за это стали околонулевой рост ВВП, а также снижение инвестиционной активности примерно на 14% (в первом квартале год к году).

 «Российская экономика не просто стагнирует около нуля. Она переживает глубокий структурный перекос, – продолжила Мягкова. – Одна ее часть искусственно разогрета до предела, а другая – принудительно заморожена». И это, по мнению эксперта, маскирует деградацию тех рыночных секторов, которые могли бы стать источником долгосрочного роста и инноваций.

Сейчас позитивный результат прошедших лет состоит в том, что инфляция находится под условным контролем, а экономика пока избежала рецессии, следует из комментария Беленькой. «Негативный результат связан с дальнейшим ростом неоднородности в динамике отраслей (между оборонно-промышленным комплексом и гражданскими отраслями, во многих из которых выпуск почти не растет или снижается), со спадом инвестиций (пусть и после очень сильного роста в 2021–2024 годах), с ужесточающимися условиями регулирования», – перечислила при этом Беленькая.

По оценкам Мягковой, сложившаяся сейчас экономическая модель позволяет решать текущие задачи, но снижает эффективность экономики и делает ее крайне уязвимой к любым изменениям во внешней конъюнктуре или внутренней политике. Действительно, одним из главных факторов поддержки российской экономики можно считать улучшение экспортной конъюнктуры с весны, но этот же плюс сразу становится минусом при каждом ухудшении внешней конъюнктуры – особенно когда на экспортные проблемы наслаиваются внутренние отраслевые дисбалансы.

Применительно к денежно-кредитной политике перечисленные промежуточные итоги означают следующее. «В условиях, когда государство (преимущественно через военно-промышленный комплекс) вытесняет частный сектор, конкурируя с гражданской экономикой за ресурсы (за капитал, производственные мощности, труд, сырье, оборудование), предложение товаров и услуг естественным образом снижается в условиях высокого спроса», – пояснил Павел Рябов. И Центробанк на это реагирует в рамках своего инструментария.

«Экономика уперлась в структурный потолок предложения, а ЦБ вынужден душить частный спрос, потому что не может создать кадры, технологии и производительность из монетарных инструментов. Все, что может, – регулировать стоимость денег и нормативы выдачи кредитов», – продолжил Рябов. Это, по его мнению, и есть ответ на вопрос, когда в стране удастся нормализовать денежно-кредитную политику. В сложившихся условиях, как считает эксперт, никогда. 

Другими словами, чтобы нормализовать ситуацию, российской экономике вновь требуется структурная перестройка – на этот раз устраняющая накопленные за несколько лет отраслевые дисбалансы. Как сообщил 24 июня Росстат, рост промпроизводства в РФ по итогам января–мая составил 0,4% в годовом сопоставлении. Обрабатывающие производства совокупно увеличили выпуск продукции на 0,3%. При этом 17 отраслей обрабатывающей промышленности находятся в минусе, в плюсе – только семь. Больше всего за указанный период увеличилось «производство прочих транспортных средств и оборудования (включая авиационную технику, судостроение и т.д.)» – на 31%.

Автор: Анастасия Башкатова, заместитель заведующего отделом экономики "Независимой газеты"

Источник - https://www.ng.ru/economics/2026-06-24/1_9523_degradation.html